Прежде всего, несмотря на ослабление некоторых геополитических рисков, они не исчезли: ситуация на Ближнем и Среднем Востоке, в том числе в Ираке, оказалась более серьезной, чем ожидалось. Эти риски переплетаются с рисками в Западной Азии и некоторых других регионах, усиливают глобально-региональную политическую неопределенность, что не может не отражаться на динамике мирового делового цикла, на который сильнейшее воздействие оказывает фактор цены на нефть.
Цены
В условиях медленного роста мировой экономики, особенно ее ведущего сектора — международной торговли, динамика средних цен на нетопливные сырьевые товары сохраняла в 2002 г. и частично в 2003 г. тенденцию к снижению. И лишь с конца 2003 г. она изменилась в направлении повышения. Помимо того что непрерывное повышение «нефтяных цен» должно было прервать длительный этап стабильных цен на сырьевые товары, в этом же направлении действовали и другие причины, такие, как неблагоприятные погодные условия, сократилось предложение, что привело к росту цен на ряд сельскохозяйственных сырьевых товаров начиная с 2003 г. Цены постепенно приобретали динамику на повышение на большинство полезных ископаемых и металлы. По мере ускорения темпов глобального экономического подъема и ослабления курса доллара на протяжении двух лет, 2003—2004 гг., а также в первой половине 2005 г. происходило повышение цен на нетопливные сырьевые товары.
Цены на нефть, оставаясь чрезмерно высокими, были одновременно крайне неустойчивы, поскольку в значительной мере подвержены воздействию факторов мировой и региональной политической нестабильности. С момента вторжения в Ирак они остаются достаточно неопределенными и поэтому связаны с риском как повышения, так и снижения экономической активности. Например, не оправдались прогнозы международных организаций относительно того, что потенциальный избыток предложения может привести в 2004—2005 гг. к значительному снижению цен и окажет благотворное влияние на глобальный экономический рост. Плавный рост цен (не считая рост цен на нефть) продолжался на всем протяжении 2003—2005 гг. с присущими ему плюсами и минусами (более подробно об этом речь пойдет ниже).
Внешние расчеты
Глобальный рост по-прежнему во многом зависит от выполнения США роли катализатора и движущей силы роста и поэтому подвержен действию тех факторов неопределенности и рисков, с которыми сталкивается экономика Соединенных Штатов. Основными факторами неопределенности, присущими только экономике США, являются характер и сроки неизбежной коррекции дефицитов внешних расчетов этой страны. Эта коррекция началась с падения стоимости доллара в первые месяцы 2003 г. и продолжалась до конца 2005 г.
Отдельный, но относящийся к делу риск представляет собой расширяющийся дефицит бюджета в США, который в соединении с торговым дефицитом формирует так называемый «двойной дефицит», вызывающий озабоченность многих стран, тесно связанных с экономикой США. Отсюда — повышенные риски как для этих стран, так и для мировой экономики в целом.
Кроме того, существуют и другие риски, в различной мере влияющие на экономику развитых стран, которые имеют особую актуальность для экономики США в силу той ключевой роли, которую она играет. Это увеличивает избыток производственных мощностей в некоторых индустриальных секторах как в мировом масштабе, так и в отдельных странах. Данная тенденция первоначально проявилась в секторе ИКТ, в котором в период кризиса произошло сокращение избыточных мощностей. Тем не менее наблюдается некоторый излишек производственных мощностей в ряде отраслей, которые были наиболее остро затронуты геополитическими событиями последних лет (например, автомобилестроение, судостроение, отчасти авиастроение, перевозки и путешествия — туризм, гостиничное хозяйство). Все это оказывает «тормозящий» эффект на капиталовложения, которые необходимы для поддержания процесса оживления и обеспечения долгосрочного роста.
Фондовые рынки в 2004 г. в основном восстановились от негативных эффектов прошлого периода и как бы «привыкают» к высоким ценам на нефть, однако растущий «пузырь» в области рынков жилья продолжает нависать над ними в ряде стран. Устойчивая динамика цен на жилье была важным элементом в поддержании высоких покупательских расходов, а также жилищного и строительного секторов в развитых странах. Быстрое развитие этих секторов дает основание предполагать, что они играют стабилизирующую роль в условиях недостаточной активности.
Дефляция уже оказала глубокое негативное воздействие на экономику Японии; она также затронула экономику ряда других азиатских стран и ныне рассматривается некоторыми аналитиками как вполне возможная для экономики крупнейших промышленно развитых стран. Обесценивание доллара США в 2003—2005 гг. (вплоть до середины года) уменьшало возможность дефляции в Соединенных Штатах, но увеличивало вероятность ее в экономике стран с усиливающимися валютами, в частности в экономике стран ЕС, например в Германии. Однако этого не произошло в силу некоторого ослабления евро в пользу доллара. Но опыт Японии показывает опасность продолжительного периода дефляции. Для того чтобы избежать этого, антидефляционные меры должны быть ориентированы на перспективу, а не только на текущие события.