Все формальные определения и общие сведения об опционах даны ранее. Наиболее употребительная формула для расчета опционных премий также приведена выше. То, что из себя представляют российский и западный опционные рынки, будет обсуждаться в третьей части книги. Ряд опционных стратегий приводится в главе, посвященной спекулятивным стратегиям. Здесь же мы поговорим о том, почему те, кто научился работать с опционами, впоследствии предпочитают выбирать из всех инструментов операций именно опционы. Все дело в том, что именно опционы позволяют работать с контролируемой степенью риска. Давайте рассмотрим рис. 11 и рис. 12, где изображены зависимости прибыли (убытка) по позиции от котировки для купленного фьючерса и купли опциона Call.
Графики наглядно демонстрируют, что убыток по опциону ограничен, а по фьючерсу — нет. Прибыль не имеет ограничений в обоих случаях. Понятно, что любой разумный человек постарается использовать опционы для контроля над рисками.
Использование опционов в портфелях и стратегиях позволяет получать горизонтальные линии, как на рис. 12, вместо наклонных, как на рис. 11. Поэтому многие трейдеры, совершающие спекулятивные операции, предпочитают использовать именно опционы для того, чтобы контролировать риск. Так, например, в период расцвета рынка Санкт-Петербургской фьючерсной биржи дневные обороты но опционам на порядок превосходили фьючерсные.
Рассмотрим еще одну операцию, имевшую в середине девяностых широкое хождение в узких кругах опционистов.