Главная    Карта сайта    Контакты    Поиск по сайту
EconBook.ru
 
Экономика Теория История Деньги Бизнес Финансы

Используем деньги более эффективно — задействуем рычаги

Главная Финансы Финансовый рынок Используем деньги более эффективно — задействуем рычаги
            0
Добавлено: Февраль 2016 года


Как уже говорилось в первой части книги, помимо покупки акций непосредственно на фондовом рынке, можно получить право владения теми же акциями, используя средства более эффективно. В этом случае мы совершаем не покупку акций, а покупку срочного контракта на эти акции. Получая возможность приобретения акций путем покупки срочного контракта, мы уже не должны отвлекать средства в размере рыночной стоимости акций. Например, если на момент покупки рыночная стоимость акции составляет 1000 руб., то вместо 1000 руб. мы заплатим сумму существенно меньшую. Как правило, она составляет 2—3% и даже меньше стоимости бумаги. То есть эта сумма оказывается равной 20—30 руб. вместо 1000 руб. Работать по такой схеме, требующей вложения меньшего количества средств, нам позволяют инструменты срочного рынка — фьючерсы и опционы. То есть мы получаем своего рода рычаги, которые дают возможность использовать средства в десятки раз эффективнее.

Рычаги от срочного рынка


Фьючерсы и Call-опционы дают нам возможность заранее зафиксировать цену будущей покупки бумаг. Это очень удобно в случае, если вы имеете информацию о росте стоимости акций, но не обладаете необходимой суммой для покупки бумаг на спот-рынке. Ясно, что для того чтобы подобная операция стала возможной, необходимо наличие ликвидного рынка, торгующего срочными контрактами на интересующие нас бумаги. Как правило, на американском рынке бумаг, обладающих значительной капитализацией, котируются и срочные контракты. Причем не только фьючерсы, по которым выполнение покупки обязательно (либо закрытие путем совершения офсетной сделки), но и опционы, дающие их держателю дополнительную маневренность. Например, опционы на акции компании America Movil SA de CV (AMX), финансовую отчетность которой мы анализировали выше, имеют следующие котировки (табл. 12).



В табл. i2 приведены данные для ноябрьского закрытия. И так как времени до закрытия оставалось около недели, то премии опционов незначительны для опционов вне денег. Двадцать пятый Call стоит $1,75, почти столько, сколько составляет разница между котировальной ценой акции — $26,74 и страйком $25,00. Биржа котирует опционы на акции компании АМХ до 2008 г. включительно. Call-опционы на акции America Movil SA de CV (АМХ) с реализацией в 2008 г. составляют для центрального страйка около 10% стоимости. То есть приобретение права купить акции по сегодняшней цене через три года сегодня обернется нам в 10% от стоимости этих бумаг, а рычаг в данном случае составит 1:10.


Маржинальная торговля


Вы можете использовать еще один вид «рычага» — маржинальную торговлю. Многие западные и российские брокеры предложат вам покупать акции не за полную стоимость, а только за часть. То есть после помещения на счет $1000 вам разрешат приобретать ликвидные, активно обращающиеся бумаги на сумму в $2000 или $4000. Такой подход существенно увеличит эффективность использования ваших денег. Однако имейте в виду, что, если стоимость бумаги, которую вы приобрели на условиях плеча 1:4, существенно снизится, вам придется либо довносить деньги на свой счет, либо зафиксировать убытки, избавившись от части подешевевших бумаг. Плечо 1:4 предлагают многие западные брокеры. Официальное требования российского регулятора — 1:2. Хотя брокеры могут пойти на увеличение плеча, используя свои схемы.

Компания не может сделать для вас больше, чем она сама может сделать


Постарайтесь понять, а кто, собственно, вас обслуживает на рынке. Что предпочитает делать ваш брокер сам: инвестировать или спекулировать?

Дело в том, что спекуляция и инвестирование имеют принципиальные отличия не только в технологии их проведения, но и в идеологии. И если технологии можно освоить, то идеология, как правило, является частью мировоззрения. Поэтому ее изменить бывает чрезвычайно сложно. Во всяком случае, это — не ваша задача, как клиента компании; ваша задача сводится к правильному выбору компании.

Если вы придете в российскую инвестиционную компанию и попросите взять свои деньги в доверительное управление, то вас попросят заполнить инвестиционную декларацию. И, как элегантно выражаются некоторые инвестиционные менеджеры, мы анализируем отношение клиента к риску. Если вы готовы рисковать, то получите в свой портфель бумаги «второго» и «третьего» эшелонов, т. е. практически не обращаемые на рынке. Если анализ вашей декларации покажет, что рисковать вы не готовы, то ваш портфель укомплектуют «голубыми фишками», демонстрирующими определенную ликвидность. В основном, это будут акции Газпрома, РАО ЕС, ЛУКОЙЛа.


Убедитесь, что вы инвестор, а не спекулянт


На рынке существует поговорка: «Инвестор — это разочаровавшийся спекулянт». Думаю, что придумали ее спекулянты. Когда для одной из публикаций я проводила опрос среди топ-менеджеров и управляющих портфелями российских финансовых компаний, то выслушала целый спектр диаметрально противоположных мнений по поводу преобладания спекулятивных и инвестиционных предпочтений у крупных клиентов, которых эти компании обслуживают на рынке.
Вот что говорили менеджеры.

Мнение 1: «Скорее всего, срабатывает тот факт, что у крупных клиентов нет оперативной потребности во вложенных средствах и они готовы вкладывать деньги па более продолжительный срок, что увеличивает их возможности на получение более высокой итоговой прибыли. Клиенты же с небольшими активами рассматривают спекуляции как одну из возможностей получения пусть небольшого, но стабильного и регулярного дохода каждый день. Тем более при использовании возможности работы с "плечом"».

Комментарий: Спекуляция никогда не была стабильным доходом. А терпеливый клиент, десятилетиями ждущий прибыли, — мечта большинства инвестиционных менеджеров.

Мнение 2: «Если клиент попадает на российский фондовый рынок и сам занимается управлением активами, то его склонность к спекуляциям достаточно высока. Если же клиент передает свои средства в управление иль ПИФ, то уже управляющие стараются ограничить эту склонность. Выбор инструментов инвестором зависит от уровня риска, который он готов принять на себя. Самые рискованные выбирают соответственно высокорискованные стратегии и покупают акции "второго" и "третьего" эшелонов. Консервативные клиенты выбирают государственные и корпоративные облигации».

Комментарий: Консервативный портфель покажет уровень дохода ниже инфляции, портфель из акций «второго» и «третьего» эшелонов неликвиден.

Мнение третье: «Пока что россияне любят спекулировать. Американцы уже наигрались».

Комментарий: По собственным наблюдениям могу сказать, что российские инвесторы очень интеллектуальны, склонны к самообразованию, аналитическим исследованиям. В целом мы нация очень образованная, и подходы демонстрируем соответствующие. Просто на рынке в данный момент нет инвестиционных инструментов, которые удовлетворили бы их здравым запросам. Ну и плюс, конечно, серьезный кризис доверия к инвестиционным институтам.


Мнение четвертое: «Преобладающим является спекулятивное управление. Инвестиционное направление клиентам интересно, но в основном долгосрочные инвестиции они проводят самостоятельно, пользуясь нашими рекомендациями».

Комментарий: У брокера, практикующего спекулятивные заработки, может быть клиентом только спекулянт.

Анализируя представленные выше мнения и еще ряд подобных, я не смогла составить какого-то однозначного представления о реальной ситуации, пока меня не осенило принять во внимание предпочтения самих интервьюируемых. Четвертый ответ принадлежит энергичному успешному спекулянту, который занимается и дневным трейдингом (day trading), стабильно открыто публикует собственные достижения, известен как специалист и сторонник технического анализа. Два первых высказывания принадлежат администраторам компаний.

Единственное объяснение такого разброса мнений для меня состоит в том, что пристрастия клиентов к инвестиционным и спекулятивным операциям четко отражают предпочтения самих управляющих. Или же клиенты находят себе компании по вкусу. Иначе трудно объяснить, почему у компаний, известных поставленным дей-трейдингом и торговыми роботами, клиенты в подавляющем большинстве настроены спекулятивно. У управляющих же, сделавших ставку на долгосрочные операции, клиенты терпеливо годами ждут роста. В этой связи остается только рекомендовать клиенту выявить для себя собственную инвестиционную ориентацию и в соответствии с ней выбирать компанию и менеджера. Как шутили в середине девяностых на Санкт-Петербургской фьючерсной бирже: «Клиент-шизофреник всегда найдет себе брокера-шизофреника». Главное, чтобы клиент точно знал, чего он хочет. Желаемый продукт рынок ему предоставит.

На рынке существуют компании, позиционирующие свои методики как универсальные. И разницу между спекуляцией и инвестированием в компании сводят к вопросу оценки риска. Вот какую позицию займет компания в этом случае: «Задача управляющего помочь клиенту понять, какая мера риска для него является приемлемой (комфортной), и в рамках приемлемого для клиента риска реализовать максимальную доходность. Наибольшая доходность реализуется на акциях — это общее правило фондового рынка, основанное на статистике. При этом чем более рискованные группы акций выбирает клиент, тем выше потенциальная доходность. Главная задача доверительного управляющего: выбрать наиболее потенциально доходные активы и заработать для клиента доход — именно за это умение клиент и платит деньги».


Следует также помнить, что задача финансовой компании — предлагать вам активы. Если вы не будете покупать активы, то вы не отдадите деньги в управление либо не купите инвестиционные продукты и не заплатите комиссионные. Каждый должен выполнять свою работу. И работа инвестиционного менеджера — продать вам продукт. А что делать, если нужного вам продукта нет? Как правило — это значит, что вас нужно склонить купить то, что есть в наличии. Поэтому очень важно уметь распознать, что собой представляет компания и каковы настроения ее менеджеров. Найдите своего брокера. Если вы решили заниматься инвестированием, брокер-спекулянт не для вас.

И еще: когда проверяют ваше отношение к рискам, помните, что пока риски, связанные с акциями российского рынка, достаточно специфичны. И большей частью они связаны с низким free float, законодательными проблемами, низкой ликвидностью, непрозрачной отчетностью. И это — совсем не те риски, на которых зарабатывают. Об этом мы подробно поговорим в главах о текущем состоянии рынков.

Если вы придете в российскую финансовую компанию и попросите сформировать вам портфель из выбранных российских и западных акций, то получите один из двух ответов. Либо компания услуг по покупке западных акций не оказывает, и это в подавляющем большинстве случаев. Либо существенно дешевле окажется действовать через западного брокера напрямую. В девяти случаях из десяти вам при этом еще и объяснят, в чем вы, по их мнению, не правы. Объяснение сведется к тому, что российский рынок растет гораздо быстрее и изменяется сильнее. Западные же акции не растут так быстро. Поэтому, по словам наших инвестиционных менеджеров, западные компании стремятся работать на наших рынках. Далее часто идет ссылка на индекс Доу-Джонса, рост которого далеко не каждый год превышает 8—10%.

Для того чтобы вы поняли, что здесь к чему, я привожу выборку, отражающую рост акций десяти компаний за три месяца. Это акции растущих компаний, работающих в сфере новых технологий. Рост этот пришелся на три месяца 2003 г. и составил от 121 до 357%. Это под 1000% годовых.
  • 1. Rural Cellular (ОТС: RCCC) $5.50 up 357%.
  • 2. Alamosa Holdings (OTC: ALMO) $3,26 up 300%.
  • 3. Roaming Messenger (OTC: RMSG) $0,35 up 250%.
  • 4. Semotus Solutions (AMEX: DLK) $0,80 up 223%.
  • 5. Airgate PCS (OTC: PCSA) $1,31 up 191%
  • 6. Centennial Communications (Nasdaq: CYCL) $5,49 up 170%.
  • 7. Teletouch (AMEX: TLL) $1,16 up 168%.
  • 8. GiveMePower (OTC: GMPW) $0,45 up 136%.
  • 9. Arch Wireless (Nasdaq: AWIN) $10,20 up 124%.
  • 10. US Unwired (OTC: UNWR) $0,40 up 121%.

Теперь я поясню на простом наглядном примере, почему в принципе такой рост возможен. Если последние пять-шесть лет вы пользуетесь электронными ящиками в Интернете, то, скорее всего, вспомни те, каким был по размеру ваш ящик в то время. Я пользовалась ящиком на Yahoo, размер которого составлял 6 Мб. И мне часто приходилось удалять письма, чтобы в ящике оставалось место для новых. Иначе ящик переполнялся, блокировался и посылаемая после этого почта возвращалась адресантам. Каких-то пару лет спустя мой ящик неожиданно вырос до 100 Мб. А затем — до 1 Гб. А теперь прикиньте, в какой пропорции должны были измениться активы компаний, обеспечивающих хранение электронной информации. Да, именно, в пропорции того же порядка. Рыночные обзоры тех лет приводили именно цифры о 1000%-ных возрастаниях выручки компаний, оказывающих услуги по хранению электронной информации. Конечно, не все фирмы, работающие в этой отрасли, получили доступ к таким значительным контрактам, как хранение электронных данных для Yahoo. Но для того и существуют источники информации, чтобы инвесторы узнавали, какие перспективы сулит тот или иной контракт, рынок сбыта и каким компаниям.

Что до индекса Доу-Джонса, то он действительно не растет темпами сотен процентов в год. Но ведь и инвесторы, желающие сделать состояние на быстро растущих компаниях, в акции этого индекса не вкладываются.

Источник: «Финансовый рынок за полчаса», С. Шевцова, 2006
БЫЛА ЛИ ПОЛЕЗНА ВАМ ИНФОРМАЦИЯ?
0
ПРЕДЫДУЩИЕ СТАТЬИ
Выбираем акции: читаем финансовую отчетность и намечаем активы для инвестирования
Акции как единственный способ обыграть инфляцию
Избегайте плохих рынков, запомнив их признаки
Операции маржинального кредитования
Опционы как инструмент для людей разумных
Оценка стоимости срочных контрактов
Функции срочного рынка
Еще раз о срочном рынке
Технологии заработков на финансовых рынках
Источники информации на финансовом рынке
СЛЕДУЮЩИЕ СТАТЬИ
Спекуляции: свойство натуры или способ заработка?
Стратегии заработка на финансовых рынках
Вся правда об арбитражах
Помним о рисках: риски всегда существуют
Вера в изобилие и закон роста
Модели оптимального поведения для достижения богатства
Информированность — важнейшее качество инвестора
Что делают богатые люди на российском фондовом рынке
Состояние рынков акций
Срочные и товарные рынки




ССЫЛКА НА ЭТУ СТАТЬЮ В РАЗЛИЧНЫХ ФОРМАТАХ
HTMLBB CodeText


КОММЕНТАРИИ ПОСЕТИТЕЛЕЙ

Пока нет комментариев. Пишите смело!


Сколько будет 16 + 35 =

       



Краткое оглавление Рычаги от срочного рынка Маржинальная торговля Компания не может сделать для вас больше, чем она сама может сделать Убедитесь, что вы инвестор, а не спекулянт
 
Подразделы сайта Все статьи раздела Финансовый рынок Философия богатства Трейдинг Волатильность
 
Спасибо за поддержку
  • Https://safetradebinaryoptions.com/ru/ekonomicheskiy-kalendar/

    https://safetradebinaryoptions.com/ru/ekonomicheskiy-kalendar/ Safetradebinaryoptions.com

    safetradebinaryoptions.com

  • BTC Converter

    Choose your BTC Converter and calculator online | Beaxy.com

    www.beaxy.com

Похожие статьи Полноценные деньги, их природа, виды, свойства Деньги: Появление денег Неполноценные наличные деньги — бумажные деньги государства Деньги: Появление денег Кредитные деньги Деньги: Появление денег Деньги как мера стоимости. Масштаб цен, счетные деньги Деньги: Функции денег Деньги как средство обращения Деньги: Функции денег Деньги как средство накопления Деньги: Функции денег Спрос на деньги Деньги: Появление денег Законные средства платежа и суррогатные деньги Деньги: Функции денег Продвинутые техники более эффективных инвестиций Финансы: Финансовый рынок Более сложные аспекты торговли волатильностью Финансы: Волатильность
 
Социальные кнопки
 
EconBook.ru © 2015 • Связь с администрацией • Поиск на сайте • Карта сайта

Экономика • Теория экономики • История экономики • Деньги • Бизнес • Финансы