Полученные в ходе реализации данного проекта результаты в силу ряда причин (как объективного, так и субъективного характера) могут отклоняться от приведенных в настоящем бизнес-плане прогнозируемых значений основных показателей деятельности. Прежде всего этому будут способствовать факторы неопределенности и риска, которые объективно присутствуют в процессе осуществления деятельности. При этом чем больше отдаленность во времени с момента составления прогноза, тем более сильное воздействие на амплитуду указанных отклонений они могут оказать. Поэтому для предприятия важно определить и постоянно отслеживать не только конкретное значение, но и некоторую область возможных состояний результирующего показателя (прибыли или валовых доходов), обозначенную границами допустимого, критического и катастрофического риска. В целях наглядности и упрощения процедуры анализа зон риска обратимся к графическому методу (см. рис. 3.2).
Движение линии прибылей/убытков за исследуемый период вправо на оси ОД свидетельствует о том, что как верхняя (α), так и нижняя (β) границы риска в каждый последующий период увеличиваются. Однако темпы прироста валовых доходов и чистой прибыли в несколько раз опережают темп прироста критических величин. Об этом свидетельствует и угол наклона прямых 1, 2, 3 к оси ОД (оси валовых доходов). Для получения одной и той же суммы чистой прибыли в разные периоды необходима будет разная сумма валовых доходов, причем после прохождения интервала tp она с течением времени будет снижаться.
Приведенное графическое изображение характеризует снижение степени риска и рост абсолютной продолжительности зоны допустимого риска {α; β} в ходе осуществления проекта. За период 1999—2000 гг. возрастают вероятность и размеры получения как дополнительной прибыли при выходе за нижнюю границу риска, так и убытков при выходе за верхнюю границу. С учетом этого предприятию следует до конца реализации данного инвестиционного проекта воздержаться от реализации любых других проектов, имеющих высокую степень риска.
Поскольку лизинговые платежи и проценты по ним погашаются за счет валовых доходов, в ходе оценки риска имеет смысл оценить вероятность получения предприятием валовых доходов. При определении вероятности был использован ряд методов, позволяющих с достаточной степенью точности оценить ее значение: экономико-математический, игровое моделирование, метод аналогий, экспертных оценок. Вследствие отсутствия достаточно большой выборки данных по однотипным проектам и длительности временного интервала статистический метод при оценке риска данного проекта не применялся. Обобщение полученных результатов позволило обозначить вероятность получения предприятием доходов следующими величинами: в 1999 г. — 0,94, в 2000 г. — 0,91, в 2001 г. — 0,87.
Основное влияние на величину вероятности при ее оценке оказывали факторы: инфляция, кредитная и налоговая политика государства, политика формирования цен на товары, услуги и т.д. Среди основных внутренних факторов были выделены: кадровая политика предприятия в части обновления кадрового потенциала и низкого уровня средней заработной платы, возможные просчеты коммерческой службы предприятия при оценке эффективности отдельных сделок, ненадлежащее соблюдение технических условий эксплуатации закупаемого оборудования.
Снижение значения коэффициента вероятности к 2001 г. обусловлено увеличением воздействия в неустойчивой изменяющейся внешней среде тех факторов, учесть влияние которых на нынешнем этапе нет возможности. Распределение величины доходов с учетом вероятности их получения, соответственно, будет следующим: 1999 г. — 24263 млн р., 2000 г. — 29906 млн р., 2001 г. — 36476 млн р.
Таким образом, рассчитанные значения валовых доходов с учетом вероятности их получения для каждого года осуществления проекта попадают в зону допустимого риска (меньше прогнозируемой величины, но больше критической). Следовательно, полученной суммы валовых доходов в каждом периоде будет достаточно как для погашения всей суммы лизинговых платежей, так и для уплаты остаточной стоимости оборудования.
При выборе варианта реализации инвестиционного проекта проводилось сравнение варианта приобретения оборудования на условиях предоставления финансового лизинга с вариантом получения долгосрочного кредита под закупку оборудования. Так, при получении кредита в сумме 13224 млн р. на пять лет (максимальный срок) под 40 % годовых общая сумма выплат за пять лет оценивается в размере 28057 млн р., в т.ч. за 1999 — 2001 гг. — 20433 млн р.
В то же время сумма чистой прибыли, из которой производится уплата долгосрочных кредитов и процентов за их использование, составит только 16729 млн р. Следовательно, полученная предприятием чистая прибыль обеспечит возможность закупки оборудования в меньшем объеме, чем на условиях предоставления финансового лизинга, что для предприятия является экономически нецелесообразным. Кроме того, вариант долгосрочного кредита более растянут во времени, что при прочих равных условиях увеличивает степень неопределенности достижения желаемых результатов и целевых ориентиров.
При разработке мероприятий по снижению негативных проявлений (потерь) в ходе осуществления рассматриваемого проекта были учтены следующие положения:
- 1) на начальных этапах проекта основной риск его осуществления приходится на четкое формирование и строгое соблюдение договоренности с фирмой-поставщиком и банком в части условий, сроков поставки и расчетов, ответственности сторон, ограничения форс-мажорных обстоятельств, снимающих ответственность с партнеров по проекту;
- 2) поскольку возможности погашения задолженности по лизингу обусловлены получением достаточной величины валовых доходов, то все факторы, влияющие на динамику валовых доходов и издержек обращения предприятия, являются соответственно и факторами риска проекта.
Исходя из этого, основными мероприятиями по снижению степени риска можно назвать:
- 1) дальнейшая разработка всех рассмотренных выше альтернативных вариантов поставки оборудования другими фирмами на случай изменения ситуации на рынке или невыполнения обязательств по поставке избранной фирмой;
- 2) заключение договора бесплатного технического обслуживания оборудования в течение гарантийного срока;
- 3) страхование оборудования, взятого в лизинг, от всех видов риска посредством заключения договора страхования со страховой компанией Велингосстрах (с максимальным страховым процентом до 1 % в год);
- 4) постоянное приоритетное пополнение страхового фонда предприятия,за счет чистой прибыли, остающейся в его распоряжении;
- 5) ориентация кадровой политики предприятия на создание резерва руководящих работников и расширение границ специализации каждого сотрудника предприятия с целью обеспечения взаимозаменяемости любого члена трудового коллектива на любом рабочем месте;
- 6) расширение круга поставщиков одной и той же товарной группы за счет фирм, действующих в других областях республики, чему в значительной степени способствует наличие собственного автотранспорта;
- 7) диверсификация деятельности: открытие собственного производства мясных полуфабрикатов, хлебобулочных и кондитерских изделий;
- 8) расширение рынка за счет открытия нового мини-магазина по ул. Почтовая, 9, прибыль от деятельности которого будет выступать в качестве страховой суммы по всем платежам;
- 9) ускорение оборачиваемости оборотных средств в части минимизации остатков денежных средств на счетах предприятия и в кассе;
- 10) проведение мероприятий по постоянному снижению размеров потребляемых энерго- и водных ресурсов;
- 11) постоянное проведение экономического анализа в целях отслеживания динамики оборачиваемости и финансового состояния предприятия и разработки мероприятий по укреплению последнего.